ETF befektetések

Az ETF (Exchange Traded Fund) egy tőzsdén kereskedett befektetési alap, amely különböző eszközök (pl. részvények, kötvények, nyersanyagok) kosarát tartalmazza. Egyetlen ETF megvásárlásával egyszerre akár több száz vagy ezer értékpapírba fektethetsz.

Az ETF-ek általában egy index teljesítményét követik (pl. S&P 500).

• értéke a mögöttes eszközök árától függ
• árfolyama napközben folyamatosan változik, mint a részvényeké
• tőzsdén bármikor vehető, illetve eladható

• részvény ETF
• kötvény ETF
• tematikus ETF (pl. AI, ESG)
• nyersanyag ETF

Az ETF-ek gyakorlatilag minden eszközosztályra elérhetők.

• piaci kockázat – ha csökken az index, akkor az ETF is követi
• devizakockázat
• likviditási kockázat – kevésbé likvid ETF-ek esetében
• szektor-specifikus kockázat – ha egy adott szektort követ
• kibocsátói kockázat
• tracking error – eltérés az indextől

A tracking error azt mutatja meg, hogy az ETF teljesítménye mennyire tér el az általa követett index teljesítményétől.

Fő okai:

• részleges indexkövetés (sampling az alap kezelője bizonyos kisebb elemeket kihagyhat, vagy alacsonyabb súllyal veszi figyelembe)
• díjak és költségek
• likviditás

Az ETF-ek likviditása két szinten jelenik meg:

• tőzsdei likviditás – az ETF-ek másodlagos piaca
• mögöttes eszközök likviditása – az ETF-et alkotó elemekre vonatkozóan

Sok esetben az ETF még likvidebb is lehet, mint a benne lévő eszközök.

Tipikus költségek:

• TER (total expense ratio) – alap kezelésének díja és költségei
• vételi és eladási árak különbözete – bid-ask spread
• bróker jutalék – az ETF megvásárlásért, illetve eladásáért fizetendő megbízási díj
• devizaváltás költsége, ha nem forintalapú az ETF

• részvény: egy vállalat által kibocsátott értékpapír, amelye annak az egy cégnek a kockázatát hordozza
• ETF: sok vállalat részvényeit tartalmazza egyben (részvénykosár), ez által érvényesül a kockázat porlasztás

alap szabályok:

• árfolyamnyereség: 15% SZJA
• hozam/osztalék (amennyiben az ETF fizet hozamot/osztalékot): 15% SZJA (+ esetenként Szocho)
• TBSZ esetén: akár 0% adó 5 év után

• Accumulating (Acc): újrabefekteti a portfóliót alkotó vállalatok által fizetett osztalékokat
• Distributing (Dist): nyilvántartja a portfóliót alkotó vállalatokból befolyó osztalékokat, és negyedévente/évente kifizeti azt az ETF tulajdonosainak

• jól szabályozott alapok közé tartoznak (pl. UCITS Európában)
• hasonlóan más befektetési alapokhoz, az eszközök elkülönítve az alapkezelőtől a letétkezelő őrzi és tartja nyilván

A K&H Alapkezelő több éves tapasztalattal rendelkezik befektetési alapok kezelésében. Az elmúlt években növekvő érdeklődést tapasztaltunk az ETF-ek iránt, különösen az új és fiatalabb befektetők körében.

Az ETF-ek a “bluesphere” bejegyzett márkanév alatt kerülnek kibocsátásra.

Az ETF-ek egy ír befektetési alap típus, a ICAV keretében kerülnek bevezetésre. Írország az ETF-piac referenciaországa, köszönhetően a jól fejlett pénzügyi infrastruktúrájának. Az EU-ban az összes ETF több mint 70%-át itt indítják el.

A „UCITS ETF” kiegészítés jogszabályi követelmény.

• World Equity - globális részvényindex, ahol az USA részvények rendelkezek a legnagyobb súllyal
• European Equity – európai részvényindex 
• US Equity – USA 500 legnagyobb vállalata
• US Technology UCITS ETF – technológiai index
• Emerging Markets UCITS ETF – feltörekvő piaci részvények (2026 végén)

Nem, ezek az alapok az SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation/Fenntartható pénzügyi közzétételi rendelet) szerinti 6. cikk alá tartoznak, vagyis:

• nem céljuk a fenntartható befektetés
• nem támogatnak környezeti és/vagy társadalmi jellemzőket

Ugyanakkor kizárják az ellentmondásos fegyverekhez kapcsolódó tevékenységeket (kazettás bombák, gyalogsági aknák, vegyi és biológiai fegyverek).

A bluesphere° ETF-ek megvásárolják a mögöttes eszközöket (fizikai replikáció), de költséghatékonysági okokból nem törekednek teljes leképezésre.

Ezt a technikát „optimalizált mintavételnek” (optimised sampling) nevezik, és széles körben alkalmazott portfóliókezelési módszer.

Ez a módszer lehetővé teszi azt is, hogy kizárjuk az ellentmondásos fegyverekben érintett vállalatokat, ahogyan minden KBC befektetési alap esetében is.

Az ETF-ek többféle befektetési jegy sorozatban érhetők el:

• USD/EUR sorozat
  Ez a sorozat az Euronext Amsterdam tőzsdére van bevezetve, USD vagy EUR-ban denominált.
• CZK hedged - devizafedezett sorozat
  Célja, hogy minimalizálja a devizaárfolyamhatást a sorozat devizaneme (cseh korona) és az alap devizái (USD vagy EUR) között.
• HUF hedged - devizafedezett sorozat
  Célja, hogy minimalizálja a devizaárfolyamhatást a sorozat devizaneme (magyar forint) és az alap devizái (USD vagy EUR) között.

A követési hiba (tracking error) a befektetési alap hozama és a követett index hozama közötti lehetséges eltérést mutatja meg.

Minél kisebb ez az érték, annál pontosabban követi az ETF az index teljesítményét.

• a cél követési hiba: maximum: 1%
• a gyakorlatban ennél jellemzően alacsonyabb követési hibával számolhatunk

Fontos: ez a mutató nem vonatkozik az árfolyamfedezett (hedged) sorozatokra.

A bluesphere ETF-ek sorozatai tőkésítő módon működnek, ami azt jelenti, hogy a beérkező osztalékokat az alapon belül újrabefektetik. Azaz az ETF nem fizeti ki az osztalékokból felhalmozott hozamait.

Hosszú távon ez hozamnövelő hatással jár, mivel az újrabefektetett osztalékok további hozamot termelnek.

A költségmutató a TER-ben (Total Expense Ratio) van kifejezve.

Ez egy százalékos érték, amely megmutatja, hogy éves szinten mennyit fizet a befektető például:

• alapkezelési díjra és
• adminisztratív költségekre

Fontos:
Ezt a költséget nem külön fizeti meg a befektető, hanem az ETF automatikusan levonja a befektetés értékéből.

Ez a működés megegyezik a hagyományos befektetési alapokéval.

Az ETF-ek az alábbi tőzsdéken jegyzettek:

• Euronext Amsterdam
• Prágai Értéktőzsde

További cél a Budapesti Értéktőzsdei bevezetés, amely az évvégére várható

Ezért bármely olyan brókercég közreműködésével vagy tőzsdei platformon keresztül megvásárolhatók, amely hozzáférést biztosít ezekhez a piacokhoz, például:

• Patria (Csehország)
• K&H Értékpapír (Magyarország)

A TER mutató a maximális alapkezelési költséget jelenti.

Ezen felül a befektetőknek számolniuk kell a bróker által felszámított jutalékokkal/költségekkel is, például:

• kereskedési jutalék
• értékpapír számlavezetési díj

Ezeket a költségeket nem a K&H Alapkezelő, hanem az igénybevett bróker számítja fel.

Az ETF-ek – a részvényekhez hasonlóan a tőzsdei árjegyzésben – vételi (bid) és eladási (ask) árakkal rendelkeznek.

A befektetők egymással kereskednek, ezért:

• minél több vevő és eladó van, annál nagyobb a likviditás
• minél nagyobb a likviditás, annál kisebb a vételi-eladási ár különbözet
• minél kisebb a vételi-eladási ár különbözet, annál alacsonyabb a “befektetési költség”

Az induláskor jellemzően több a vevő, ezért a likviditást az elsődleges piaci közvetítő (authorized participant-ek) és market makerek (pl. Flow Trader-ek) biztosítják.

Ők folyamatosan jegyeznek vételi és eladási árakat, ez biztosíthatja, hogy a vételi-eladási ár különbözet megfelelő szinten maradjon.

A kisebb összegű befektetések megkönnyítése érdekében egy jegy induló értéke kb. 10 USD (illetve annak megfelelő helyi deviza).

• tört befektetés darabszám alkalmazása lehetséges
• rendszeres befektetés lehetséges

Ezek megoldások a brókercég/tőzsdei platform függvényében érhetőek el.

A tőzsdén T+2 napos az értékpapír ügyletek elszámolási periódusa

Nincs korlátozás, az ETF-et magánszemély, jogi személy, belföldi és külföldi egyaránt megvehet.

Egy tőzsdei brókercégnél megnyitott értékpapír- és pénzszámla szükséges. A K&H Csoporton belül a K&H Értékpapír kínál ilyen szolgáltatást.

Az adott ETF-re vonatkozóan, a tőzsdei brókercég közreműködésével a forgalmazó tőzsdén vételi vagy eladási megbízást kell adni. Meg kell jelölni a darabszámot, a limitárat és a megbízás érvényességének határidejét. A fedezetet, a pénzt vagy ETF jegyeket a megbízás megadásának időpontjában biztosítani kell a pénz- vagy az értékpapírszámlákon.

Igen, mert az ETF is egy értékpapír. Ha a számlákon (értékpapír vagy pénzszámla) kimutatott eszközökkel nem tud elszámolni egy Magyarországon működő brókercég, akkor keletkezik BEVA kártalanítási esemény.

A HANetf egy Egyesült Királyságban működő vállalat, amely harmadik felek számára ETF-ek indítására specializálódott.

Rendelkeznek azzal a szükséges szakértelemmel, amely lehetővé teszi az alapok sikeres tőzsdei bevezetését, és biztosítják az ehhez szükséges támogatást.

A HANetf hivatalosan az új bluesphere° ICAV struktúra kezelője, azonban a vagyonkezelési feladatokat a K&H Alapkezelőre delegálja.

Ebben az értelemben a szerepük egy tisztán szolgáltatói szerepre korlátozódik, míg a tényleges befektetési kezelés a K&H Alapkezlőnél van.